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隐私泄露和欧洲隐私政策的多重影响下，Facebook 的财务表现受到重挫。

25 日 Facebook 公布第二季度财报，各种增长数字开始放缓。今年 3-6 月，Facebook 营收 132.3 亿美元，比去年同一时间增长 42%，但低于此前华尔街预期 1.2 亿美元。相比之下上个季度 Facebook 有 49% 的增长，这也是 Facebook 2015 年以来首次营收低于预期。

占总营收 9 成的广告业务，这三个月收得 130.38 亿美元的营收，相比去年增长 42%，而上一季度的增速有 50%。

利润增速放缓更加明显。这一季净利润 51.06 亿美元，增长率 31%，而上一季度的增长超过 60%。经营利润 33% 的增速也是上一季度的一半。

这份财报发布会后，Facebook 盘后股价下滑超过 10%。财报后的电话会议上 Facebook 谈到下半年的财务预期，营收增长还会进一步收窄，第三和第四季度环比增长甚至将有“个位数的降幅”。

Facebook 首席财务官 David Wehner 表示这是他们“史无前例的预测数字大幅度下调”。第二季营业利润率已经从上年同期的 47% 降至 44%，Wehner 表示未来两年这个数字会降至 30%-40%。

悲观的预期让Facebook 盘后股价进一步下跌，跌幅达到 22%，股价下滑到 168 美元。按照盘后交易价格和 25 日收盘的市值计算，Facebook 市值蒸发一度超过 1400 亿美元。扎克伯格在电话会议中说公司正在解决重要的问题，“我们没有阻止工具被用于伤害他人”。

而 Facebook 要解决的并不仅仅是隐私泄露、仇恨言论、干预大选这些棘手事件，更为关键的问题在于，Facebook 的用户增长已经到头。

Facebook、Instagram 和 WhatsApp 三款应用总计有 25 亿月活跃用户。每天有 14.7 亿用户使用 Facebook，但这个数字的增长速度一路放慢，从 2017 年初的 18% 到现在的 11%。

并且增长的主力主要来自亚太地区，已经成熟的北美市场保持不变。Facbook 不得不从现有的用户上获得更多价值。

在北美市场，每个用户贡献的平均收入从第一季度的 23.59 美元上涨到第二季度的 25.91 美元。北美仍然是 Facebook 最为重要的地区，营业收入占 Facebook总营收近一半。

另一个重要市场欧洲市场的用户数量甚至出现下滑。5 月份欧洲开始实施《通用数据保护条例》（GDPR），这让当地的用户对自己的数据有更大控制权。目前 Facebook 在欧洲的日活跃用户 2.79 亿，较上一季度减少 1%，是两年来的首次负增长。

Facebook 绝大部分收入来自广告，欧美以外的地区用户人均贡献广告费还很低，因此欧美的影响盖过了它的整体增长。

各项数字收窄的另一个原因是成本增加。第二季度总成本和支出 73.68 亿美元，比上一年增长了 50%。扎克伯格表示 Facebook “在安全、安保和隐私方面进行了大量投入”，这些是为了支持“内容监控”，以及人工智能、AR、VR 等长期投资。

但未来还不好说。而 GDPR 等越来越严的监管政策虽然对 FB 有影响，但对小公司影响只会更大。

而欧美以外市场目前广告收入不怎么赚钱不代表五年后还是不赚钱。

虽然现在 Facebook 市值损失巨大，但只要没有实际的竞争对手（WhatsApp 和 Instagram 都被买了，竞争对手 Snap 和 Twitter 表现更差），它还是难以撼动的存在。

来源：好奇心研究所时间：2018 年 7 月 26 日

腾讯控股近十年总营收及净利复合增长率均超过40%，完爆大部分美国科技龙头，包括苹果、谷歌、微软公司、亚马逊等。不过，FACEBOOK近5年的成长能力更加惊人，上述两项数据分别达到了49.42%和59.17%。@今日话题

继2016年录得逾4成净利增速后，腾讯控股有限公司（0700）再度发布亮眼财报。昨日，腾讯控股披露了截至2017年3月31日未经审核的第一季度综合业绩。数据显示，腾讯控股今年一季度实现营收495.52亿元，同比增长55%；净利润（含少数股东权益）145.48亿元，同比增长57%。

优异的业绩推动腾讯控股股价持续大涨。今天腾讯控股上涨1.62%，再创历史新高，年内涨幅已达到39.17%，最新总市值突破2.5万亿港元，折合人民币2.2万亿元。该市值规模已经跻身中美两国股市总市值前十名。

排在第一位的是苹果公司，最新总市值折合人民币达到5.4万亿元（美股公司市值截至5月17日）。谷歌、微软公司、壳牌石油、亚马逊等总市值均超过3万亿元，分列第二至第五位。排名第六的是社交巨头FACEBOOK，总市值达到2.89万亿元；保险巨头伯克希尔哈撒韦、能源巨头埃克森美孚、强生公司等总市值排在第七至第九位。

1、中美万亿市值公司成长能力

不完全统计显示，中美股市市值超过万亿人民币的上市公司有50家之多。但腾讯控股在其中仍然显得鹤立鸡群：惊人的成长能力、超强的盈利能力，在这50家公司中也非常显眼，也是其上市后股价暴涨的重要原因。数据统计显示，近10年以来，腾讯控股总营收及净利复合增长率均超过40%，完爆大部分美国科技龙头股，包括苹果、谷歌、微软公司、亚马逊等公司。

不过，社交巨头FACEBOOK的成长能力相比腾讯控股大有赶超之势。数据显示，近5年来FACEBOOK总营收复合增长率和净利润复合增长率分别达到了49.42%和59.17%。

2、中美万亿市值公司盈利能力

盈利能力方面，腾讯控股去年摊薄净资产收益率（ROE）也达到23.53%，排名中美万亿市值公司盈利能力第五位。排名第一的是威瑞森电信公司，去年摊薄净资产收益率达到58.28%，饮料巨头百事公司不遑多让，去年摊薄净资产收益率达到57.04%，苹果公司仍保持惊人的盈利能力，去年净资产收益率达到35.62%，可口可乐、强生公司、微软公司、迪斯尼等巨头去年净资产收益率也均超过20%。

3、中美万亿市值公司估值水平

得益于可延续性较强的成长能力，腾讯控股一直享有较高的估值，去年净利折算的市盈率超过50倍，动态市盈率也接近40倍水平，高于苹果公司17倍，谷歌、微软公司30倍，FACEBOOK36倍估值水平。有意思的是，阿里巴巴目前的市盈率也超过了50倍。

中国科技股享受到的高估值，但中国的银行股估值却排在了末尾。截至最新，四大行工农中建市盈率均不足7倍，在万亿市值公司中估值垫底。与此同时，花旗集团、摩根大通、美国银行、富国银行等估值均在12倍水平。虽然中国银行股估值较低，但今年它们的市场表现倒还尚可，工商银行、农业银行、建设银行年内涨幅均超过10%。